九联科技（688609）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，短期债务压力上升

【资料图】

据证券之星公开数据整理，近期九联科技（688609）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入14.42亿元，同比上升30.92%，归母净利润3511.02万元，同比上升128.51%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.4亿元，同比上升33.29%，第二季度归母净利润2002.0万元，同比上升130.03%。本报告期九联科技短期债务压力上升，流动比率达0.94。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率21.07%，同比增113.62%，净利率2.33%，同比增120.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.45亿元，三费占营收比10.07%，同比减18.81%，每股净资产1.89元，同比增11.53%，每股经营性现金流0.03元，同比减84.13%，每股收益0.07元，同比增127.76%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为34.12%,原因:收到简易程序融资募集资金。
2. 应收票据变动幅度为87.75%,原因:收到客户票据回款增加。
3. 应收款项融资变动幅度为35.78%,原因:本年收到信用等级较高的应收票据增加。
4. 合同资产变动幅度为1040.48%,原因:项目质保金增加。
5. 一年内到期的非流动资产变动幅度为174.26%,原因:一年内到期的融资租赁保证金增加。
6. 其他流动资产变动幅度为36.94%,原因:留抵税金增加。
7. 长期应收款变动幅度为-100.0%,原因:报告期末融资租赁保证金将于一年内收回，重分类至一年内到期的非流动资产。
8. 长期股权投资变动幅度为219.98%,原因:出售全资子公司部分股权后丧失控制权。
9. 在建工程变动幅度为43.64%,原因:肇庆联通项目新增站点投入。
10. 使用权资产变动幅度为35.48%,原因:办事处增加及租期延长。
11. 无形资产变动幅度为-51.89%,原因:出售全资子公司部分股权后丧失控制权。
12. 其他非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:报告期末预付工程设备款减少。
13. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:上年末票据本报告期全部到期承兑。
14. 应付职工薪酬变动幅度为-33.9%,原因:本报告期发放上年末计提的奖金。
15. 应交税费变动幅度为86.22%,原因:房产税增加。
16. 其他流动负债变动幅度为38.28%,原因:已背书未到期承兑汇票增加。
17. 租赁负债变动幅度为245.65%,原因:办事处增加及租期延长。
18. 长期应付款变动幅度为-100.0%,原因:长期应付款将于一年内到期，重分类至一年内到期的非流动负债。
19. 递延收益变动幅度为95.83%,原因:收到长期国债补助资金。
20. 营业收入变动幅度为30.92%,原因:中国移动集采项目执行期间，智能终端产品供货单价上调，叠加市场出货需求整体上升，同时由于国内AI基础设施建设提速，带动公司新能源板块产品及FTTR等新兴业务快速增长，共同推动整体营收较上年同期实现较大幅度的提升。
21. 营业成本变动幅度为14.64%,原因:收入的增长导致成本相应增长。
22. 销售费用变动幅度为7.79%,原因:销售服务费增加。
23. 管理费用变动幅度为9.11%,原因:职工薪酬、折旧摊销费用和办公费增加。
24. 财务费用变动幅度为-4.5%,原因:利息费用减少。
25. 研发费用变动幅度为-4.2%,原因:研发人员人数缩减导致的薪酬减少、产品试制费和股份支付费用减少。
26. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-83.44%,原因:本报告期销售商品、提供劳务收到的现金减少。
27. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为70.94%,原因:支付九联三期工程款较上期减少。
28. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为89.1%,原因:本报告期定向增发股票收到购股款增加和偿还债务支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-9.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.76%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-8.5%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额5.81亿元，累计分红总额4900.00万元，分红融资比为0.08。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-2.05亿/-1.52亿/-2.19亿元，净经营资产分别为17.21亿/20.33亿/17.39亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.41/0.38/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.87亿/9.43亿/5.89亿元，营收分别为21.71亿/25.08亿/23.89亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为16.92%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.94%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.03%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.22%、流动比率仅为0.94）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

本文数据来源于九联科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。